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　　1.事件ღ✿ღ：公司发布2021年年报华彩真品牌ღ✿ღ，2021年公司实现营收9.9亿元ღ✿ღ，同比增长41.0%ღ✿ღ；实现归母净利润2.2亿元尊龙人生appღ✿ღ，同比增长106.8%ღ✿ღ。

　　2.Q4单季度实现营收2.3亿元华彩真品牌ღ✿ღ，同比增长12.0%ღ✿ღ，环比下降12.1%ღ✿ღ；归母净利润为0.52亿元ღ✿ღ，同比增长75.0%ღ✿ღ，环比下降20.9%ღ✿ღ。

　　5.2021年ღ✿ღ，公司下游需求旺盛ღ✿ღ，产能快速释放ღ✿ღ，数控刀具收入同比增长50.1%ღ✿ღ，硬质合金制品收入同比增长34.1%ღ✿ღ。

　　6.2021年公司综合毛利率为34.4%ღ✿ღ，同比增加2.9个百分点ღ✿ღ；Q4单季度为34.5%ღ✿ღ，同比增加3.0个百分点ღ✿ღ，环比下降2.1个百分点ღ✿ღ。

　　7.全年来看ღ✿ღ，公司毛利率稳步提升ღ✿ღ，原因包括ღ✿ღ：1）数控刀具收入占比提升ღ✿ღ，由2020年的43.2%提升到2021年的46.0%ღ✿ღ；2）数控刀具高端产品占比提升ღ✿ღ，单价大于10元的产品占比超过40%华彩真品牌ღ✿ღ，毛利率提升3.1个百分点至45.9%华彩真品牌ღ✿ღ。

　　9.2021年公司期间费用率为10.7%华彩真品牌尊龙人生appღ✿ღ，同比下降2.3个百分点ღ✿ღ；Q4单季度为12.9%尊龙人生appღ✿ღ，同比下降2.9个百分点ღ✿ღ，环比增加3.6个百分点ღ✿ღ。

　　10.2021年公司净利率为22.4%ღ✿ღ，同比增加7.1个百分点ღ✿ღ；Q4单季度为22.5%尊龙人生appღ✿ღ，同比增加8.1个百分点ღ✿ღ，环比减少2.5个百分点ღ✿ღ。

　　12.公司拟募集资金8亿元ღ✿ღ，主要用于数控刀具产业园建设尊龙人生appღ✿ღ，将增加1000吨高性能棒材ღ✿ღ、300万支整体硬质合金刀具ღ✿ღ、20万套数控刀具ღ✿ღ、500万片金属陶瓷刀片及10吨金属陶瓷锯齿产能ღ✿ღ。

　　13.2021年公司数控刀片销量达7711万片ღ✿ღ，同比增长43.1%ღ✿ღ，本次数控刀具产业园项目达产后ღ✿ღ，公司将实现从刀片生产商到整体切削解决方案供应商的转变ღ✿ღ，继续推进工业刀具国产替代ღ✿ღ。

　　15.预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.9ღ✿ღ、4.1ღ✿ღ、5.3亿元华彩真品牌ღ✿ღ，未来三年归母净利润复合增速为33.9%ღ✿ღ。

　　16.考虑到数控刀具行业壁垒较高ღ✿ღ，国产替代加速ღ✿ღ，公司业绩具备高确定性ღ✿ღ，给予2022年30倍PE华彩真品牌ღ✿ღ，目标价86.40元ღ✿ღ，维持“买入”评级ღ✿ღ。