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　　中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行ღღ◈。会议总结2025年经济工作ღღ◈，分析当前经济形势ღღ◈，部署2026年经济工作ღღ◈。会议传递了哪些重要信息和政策信号？上海证券报记者梳理了11大看点ღღ◈，连线位专家进行权威解读ღღ◈。

　　会议还提及资本市场ღღ◈、房地产市场ღღ◈，“持续深化资本市场投融资综合改革”“着力稳定房地产市场ღღ◈，因城施策控增量ღღ◈、去库存ღღ◈、优供给ღღ◈，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等”……

　　中央经济工作会议指出ღღ◈，明年经济工作在政策取向上ღღ◈，要坚持稳中求进ღღ◈、提质增效ღღ◈，发挥存量政策和增量政策集成效应ღღ◈，加大逆周期和跨周期调节力度ღღ◈，提升宏观经济治理效能ღღ◈。

　　招联首席研究员董希淼表示ღღ◈，此次会议为明年经济工作定下“稳中求进ღღ◈、提质增效”的总基调ღღ◈。其中ღღ◈，“提质增效”相较于以往“质的有效提升”等表述ღღ◈，进一步凸显对经济工作在发展质量和效益等方面的更高要求ღღ◈。

　　12月8日召开的中央政治局会议首次提出“发挥存量政策和增量政策集成效应”ღღ◈，此次会议延续了这一精神ღღ◈。在长城证券首席经济学家汪毅看来ღღ◈，这意味着政策制定将更注重系统性整合与长期效果ღღ◈。

　　中信证券首席经济学家明明预计ღღ◈，明年的政策制定将更多着眼于“十五五”时期整体经济的长远发展规划ღღ◈，既关注新增政策的出台差差漫画账号登录页面ღღ◈，也重视已有政策的落实落细ღღ◈，体现对宏观政策协同以及落地效果的重视ღღ◈。

　　会议提到“加大逆周期和跨周期调节力度”ღღ◈，董希淼分析说ღღ◈，宏观政策要处理好短期与长期的关系ღღ◈，坚持逆周期调节与跨周期平衡相结合ღღ◈。既要加强逆周期调节ღღ◈，平滑经济短期波动ღღ◈；又要加强跨周期平衡ღღ◈，避免政策“大放大收”ღღ◈。

　　中央经济工作会议指出ღღ◈，要继续实施更加积极的财政政策ღღ◈。保持必要的财政赤字ღღ◈、债务总规模和支出总量ღღ◈，加强财政科学管理ღღ◈，优化财政支出结构ღღ◈，规范税收优惠ღღ◈、财政补贴政策ღღ◈。重视解决地方财政困难ღღ◈，兜牢基层“三保”底线ღღ◈。严肃财经纪律ღღ◈，坚持党政机关过紧日子ღღ◈。

　　“‘更加积极’要求财政支出强度有保障ღღ◈，赤字率预计不低于4%ღღ◈，新增债务规模将继续提高ღღ◈。”粤开证券首席经济学家罗志恒表示ღღ◈。

　　他分析称差差漫画账号登录页面ღღ◈，优化财政支出结构方面ღღ◈，预计财政资金的投向将实现从重视投资到投资消费并重ღღ◈、从重视供给到供给需求并重ღღ◈、从重视企业到重视企业家庭并重ღღ◈，进一步向居民端和民生保障倾斜ღღ◈，提高育儿补贴金额ღღ◈、延长学前教育免费年限ღღ◈、进一步提高城乡居民养老金ღღ◈，修复居民部门资产负债表ღღ◈。

　　吉林省财政科学研究所研究员张依群表示ღღ◈，明年政府投资还会继续保持连续性和适当强度ღღ◈，一是确保在建项目顺利完工ღღ◈，二是增强能源ღღ◈、水利ღღ◈、网络ღღ◈、数据等基础设施投入ღღ◈，为我国产业升级ღღ◈、智能化转型ღღ◈、前沿产业突破打开空间ღღ◈。

　　张依群称ღღ◈，从惠民生角度看ღღ◈，兜牢“三保”底线是明年地方各级财政的重中之重ღღ◈，中央财政和省级财政会进一步加大对基层困难市县转移支付力度差差漫画账号登录页面ღღ◈，积极缓解地方财政困难ღღ◈，保证基层困难地区财政平稳运行ღღ◈。

　　中央经济工作会议指出“要继续实施适度宽松的货币政策”ღღ◈，并首次提出“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”ღღ◈。

　　中银证券全球首席经济学家管涛表示ღღ◈，会议延续了“适度宽松”的货币政策基调ღღ◈，保持了政策的连续性ღღ◈，同时更加强调货币政策工具的灵活运用ღღ◈。

　　工银国际首席经济学家程实表示ღღ◈，相较于过去“适时降准降息”等提法ღღ◈，上述新表述标志着货币政策从强调操作时点的“适时”“择机”转向更注重政策效果的“提质增效”尊龙凯时官网尊龙凯时appღღ◈。ღღ◈。

　　“货币政策将通过更充裕的流动性ღღ◈、更顺畅的传导机制以及更精准的结构性工具组合ღღ◈，强化逆周期和跨周期调节力度ღღ◈，以促进需求修复ღღ◈、推动物价合理回升ღღ◈，从而促进经济稳定增长ღღ◈。”程实表示ღღ◈，“灵活高效”也意味着货币政策将在宏观政策体系中承担更重要的协同角色ღღ◈。

　　“明年人民币汇率有望延续双向波动态势ღღ◈。”管涛表示ღღ◈，这是中央经济工作会议连续第四年强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”ღღ◈，体现了既要防范汇率过度贬值ღღ◈、也要防范汇率过度升值的政策取向ღღ◈。

　　展望未来ღღ◈，程实判断ღღ◈，货币政策有望继续保持适度宽松ღღ◈，通过降准ღღ◈、降息及结构性工具等多元组合方式ღღ◈，进一步巩固内需恢复势头ღღ◈，改善企业融资环境ღღ◈，引导市场利率稳中有降ღღ◈。

　　管涛表示ღღ◈，通过完善利率自律机制ღღ◈、综合治理金融体系的内卷式竞争尊龙凯时官网ღღ◈、建立健全做好金融“五篇大文章”的体制机制ღღ◈，能够引导金融资源更多支持科技创新ღღ◈、中小微企业等重点领域ღღ◈。

　　中央经济工作会议确定了明年经济工作八项重点任务ღღ◈，“坚持内需主导ღღ◈，建设强大国内市场”居于首位ღღ◈，凸显了内需的重要性ღღ◈。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为ღღ◈，明年经济增长将更多依靠内需发力尊龙凯时app首页ღღ◈，支持提振消费和扩大投资的政策发力点将拓展ღღ◈。

　　会议首次明确提出“制定实施城乡居民增收计划”ღღ◈。商务部研究院副研究员洪勇表示ღღ◈，这意味着扩大内需更加重视提升收入能力ღღ◈，未来政策将更强调通过提高工资性收入ღღ◈、扩大中等收入群体ღღ◈、深化收入分配制度改革等增强居民的可持续消费能力尊龙凯时app平台官网ღღ◈，ღღ◈。

　　扩大优质商品和服务供给ღღ◈、优化“两新”政策实施ღღ◈、清理消费领域不合理限制措施ღღ◈、释放服务消费潜力……会议提出了多项提振消费的具体举措ღღ◈。

　　在王青看来ღღ◈，明年财政支持促消费的资金规模有望上调ღღ◈，支持范围有望从耐用消费品扩大到一般消费品及服务消费ღღ◈，其中服务消费将成为大力提振消费的重点ღღ◈。

　　会议还强调了“推动投资止跌回稳”ღღ◈，具体措施包括适当增加中央预算内投资规模ღღ◈、优化实施“两重”项目尊龙凯时app平台官网ღღ◈！ღღ◈、优化地方政府专项债券用途管理ღღ◈、继续发挥新型政策性金融工具作用等ღღ◈。

　　在王青看来ღღ◈，这意味着2026年科技领域财政支出ღღ◈、制造业中长期贷款ღღ◈、科技贷款以及科创债发行还会保持较高增速ღღ◈，这些都将是扩大有效投资的发力点ღღ◈。

　　中央经济工作会议将“坚持创新驱动ღღ◈，加紧培育壮大新动能”列为明年经济工作的重点任务ღღ◈，作出一系列具体部署ღღ◈。专家表示ღღ◈，系列举措旨在构建一个涵盖教育尊龙凯时官网ღღ◈、区域ღღ◈、产业ღღ◈、金融的完整创新生态ღღ◈，系统提升国家长期竞争力ღღ◈。

　　会议提出ღღ◈，建设北京（京津冀）ღღ◈、上海（长三角）ღღ◈、粤港澳大湾区国际科技创新中心ღღ◈。西南财经大学经济学院教授吴垠表示ღღ◈：“国际科技创新中心的定语从城市扩展至城市群ღღ◈，这绝非简单的文字调整ღღ◈，而是国家创新驱动战略一次深刻的维度升级ღღ◈。”

　　吴垠认为ღღ◈，这要求北京的核心基础研究ღღ◈、上海与长三角的产业一体化创新ღღ◈、粤港澳的开放制度试验ღღ◈，必须在各自区域内部实现深度协同ღღ◈，形成“研发-转化-制造”的完整生态闭环ღღ◈。

　　在激活创新动力方面ღღ◈，会议强调了“强化企业创新主体地位”和“完善新兴领域知识产权保护制度”ღღ◈。北京大学国民经济研究中心主任苏剑分析ღღ◈，将创新主体聚焦于企业是对市场规律的把握ღღ◈，企业是创新活动的直接组织者ღღ◈。完善新兴领域知识产权规则是一项前瞻性举措ღღ◈，旨在为前沿探索保驾护航ღღ◈，激励原始创新ღღ◈。

　　针对创新生态的支撑ღღ◈，会议明确要求“创新科技金融服务”ღღ◈。吴垠认为ღღ◈，这需要构建“耐心资本”与“制度包容”双轮驱动的新生态ღღ◈，推动科技金融从“资金供给”转向“价值共创”ღღ◈。

　　北京高精尖科技开发院院长汪斌表示ღღ◈，“制定一体推进教育科技人才发展方案”“实施新一轮重点产业链高质量发展行动”“深化拓展‘人工智能+’”等举措彼此关联ღღ◈，共同勾勒出以系统创新生态培育新动能ღღ◈、发展新质生产力的清晰路径ღღ◈。

　　围绕“坚持改革攻坚差差漫画账号登录页面ღღ◈，增强高质量发展动力活力”这一明年重点任务ღღ◈，中央经济工作会议进行了一系列部署ღღ◈。其中提到ღღ◈，制定全国统一大市场建设条例ღღ◈，深入整治“内卷式”竞争ღღ◈。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示ღღ◈，建设全国统一大市场是构建“双循环”格局的“制度底座”ღღ◈，需通过统一规则ღღ◈、联通设施ღღ◈、公平监管等举措ღღ◈，破除要素流动壁垒ღღ◈，降低制度性成本ღღ◈。还要配套推进财税ღღ◈、司法等领域改革ღღ◈，依托“制度创新+技术赋能”打破地方保护ღღ◈。

　　对外经济贸易大学教授蓝庆新指出ღღ◈，统一大市场是国内大循环的核心支撑ღღ◈，关键在于打破地方保护ღღ◈、促进要素自由高效配置ღღ◈，以提升经济循环效率与应对外部冲击的韧性ღღ◈。他认为ღღ◈，必须配套深化制度改革ღღ◈，并树立“全国一盘棋”思维尊龙凯时官网ღღ◈，建立跨部门ღღ◈、跨地区的长效协同机制ღღ◈。

　　如何从根本上化解“内卷”问题ღღ◈，罗志恒认为ღღ◈，“内卷”的根源在于供需失衡ღღ◈，当前阶段要从需求侧加大提振力度ღღ◈，通过实施积极的财政政策ღღ◈、适时降准降息ღღ◈、稳定房地产市场ღღ◈、扩大基建投资ღღ◈、大力促进消费等组合措施ღღ◈，推动供需在更高水平上实现动态平衡ღღ◈。

　　中国企业改革与发展研究会研究员周丽莎提出ღღ◈，国有企业应坚决退出低效业务差差漫画账号登录页面ღღ◈、发力战略性新兴产业ღღ◈，争做创新“龙头”与市场“稳定器”ღღ◈，并重点整治新能源汽车ღღ◈、光伏等行业存在的重复建设与价格战ღღ◈。

　　中国银河证券首席经济学家ღღ◈、研究院院长章俊表示ღღ◈，上述部署ღღ◈，一方面突出金融改革创新的重点领域在资本市场ღღ◈，新质生产力正成为经济高质量发展的强劲推动力和支撑力ღღ◈，需要加强资本市场改革ღღ◈，更好赋能新质生产力ღღ◈。另一方面ღღ◈，继“十五五”规划建议强调“健全投资和融资相协调的资本市场功能”后ღღ◈，中央经济工作会议使用“持续深化”这一表述ღღ◈，是对明年资本市场开展投融资改革重要性的再次强调ღღ◈。

　　方正证券首席经济学家燕翔表示ღღ◈，会议为未来资本市场进一步深化改革明确了方向ღღ◈，综合改革将继续在投资端融资端协同展开ღღ◈，全方位提高资本市场制度的包容性和适应性ღღ◈，增强各参与方的专业能力与参与意愿ღღ◈。

　　在清华大学国家金融研究院院长ღღ◈、五道口金融学院副院长田轩看来ღღ◈，接下来有望出台的举措包括ღღ◈：聚焦发行ღღ◈、交易ღღ◈、并购ღღ◈、退市等关键环节ღღ◈，完善资本市场基础制度ღღ◈，引导资金流向优质企业和新兴产业ღღ◈；推动长期资金入市ღღ◈，优化公募基金费率改革ღღ◈，提升机构投资者持股比例ღღ◈，增强市场内在稳定性ღღ◈；扩大对外开放ღღ◈，深化境内外市场互联互通ღღ◈，优化外资参与境内资本市场路径ღღ◈，提升国际投资者配置人民币资产的便利性ღღ◈；强化投资者保护ღღ◈，完善信息披露制度ღღ◈，健全多元化纠纷解决机制ღღ◈。

　　中央经济工作会议指出ღღ◈，坚持对外开放ღღ◈，推动多领域合作共赢尊龙凯时官网ღღ◈。稳步推进制度型开放ღღ◈，有序扩大服务领域自主开放ღღ◈，优化自由贸易试验区布局范围ღღ◈，扎实推进海南自由贸易港建设ღღ◈。推进贸易投资一体化ღღ◈、内外贸一体化发展ღღ◈。

　　国务院发展研究中心对外经济研究部综合研究室主任ღღ◈、研究员赵福军表示ღღ◈，“优化自由贸易试验区布局范围”是亮点提法ღღ◈，这意味着明年自由贸易试验区布局范围会得到优化ღღ◈，更好地发挥其在扩大高水平开放中的先行先试作用ღღ◈。

　　“在对外开放方面强调稳步推进制度型开放ღღ◈，反映出未来我国将通过制度创新提升开放质量ღღ◈，拓展新兴领域市场ღღ◈。”上海财经大学中国式现代化研究院首席专家鲍晓华说ღღ◈。

　　会议还提出ღღ◈，鼓励支持服务出口ღღ◈，积极发展数字贸易ღღ◈、绿色贸易ღღ◈。深化外商投资促进体制机制改革ღღ◈。完善海外综合服务体系ღღ◈。推动共建“一带一路”高质量发展ღღ◈。

　　中国人民大学经济学院教授王孝松表示ღღ◈，服务贸易ღღ◈、数字贸易和绿色贸易代表未来外贸的发展方向ღღ◈，也将引领中国对外贸易走上一个新的台阶ღღ◈。同时ღღ◈，共建“一带一路”高质量发展有利于推动贸易市场多元化ღღ◈。

　　在川财证券首席经济学家陈雳看来ღღ◈，未来外贸发展趋势将呈现“量”的承压与“质”的升级并存ღღ◈。下一步政策重点将围绕“制度型开放”与“贸易创新发展”双轮驱动ღღ◈，整体政策导向是稳固并提升我国在全球经贸格局中的关键地位ღღ◈。

　　“会议首次提出‘能源强国建设’ღღ◈，意义重大ღღ◈。”北京理工大学经济学院特聘教授ღღ◈、绿色低碳发展研究中心主任李金铠认为ღღ◈，这意味着我国能源发展态势出现重大转变ღღ◈，我国能源发展的战略目标与战略举措都将发生重大转变ღღ◈，同时在全球能源治理中的国际话语权提升ღღ◈。

　　厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强表示ღღ◈，从能源系统规模来看ღღ◈，我国已具备建设能源强国的坚实基础ღღ◈，但当前我国能源结构仍以煤炭为主ღღ◈，会议强调“能源强国建设”的关键就在于加快新型能源体系建设ღღ◈，用清洁能源代替传统化石能源ღღ◈。

　　新型能源体系是推进“双碳”目标的核心支撑ღღ◈。李金铠表示ღღ◈，从“加快构建”到“加快建设”ღღ◈，标志着新型能源体系建设进入了新阶段和关键期ღღ◈，以“源网荷储”一体化和多能互补为特征的综合智慧能源是新型能源体系建设的核心路径差差漫画账号登录页面ღღ◈。

　　对于如何建设新型能源体系ღღ◈，华北电力大学能源互联网研究中心副主任王永利表示ღღ◈，能源供给方面ღღ◈，开展多元清洁能源供应转型ღღ◈；能源消费方面ღღ◈，推进低碳能源技术创新ღღ◈；能源传输方面ღღ◈，实现智能电网数字化赋能ღღ◈。

　　中央经济工作会议指出ღღ◈，着力稳定房地产市场ღღ◈，因城施策控增量ღღ◈、去库存ღღ◈、优供给ღღ◈，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等ღღ◈。深化住房公积金制度改革ღღ◈，有序推动“好房子”建设ღღ◈。加快构建房地产发展新模式ღღ◈。

　　王青表示ღღ◈，明年房地产政策重点之一是继续推动房地产市场止跌回稳ღღ◈，预计将在供需两方面发力ღღ◈。其中ღღ◈，各地会用好专项债资金ღღ◈，更大力度收购商品房用作保障房ღღ◈，积极推进城中村改造和旧改ღღ◈，释放刚性需求ღღ◈。与此同时ღღ◈，未来还可能通过针对居民房贷定向降息ღღ◈、财政补贴等方式ღღ◈，加大居民购房支持力度ღღ◈。

　　“会议明确‘因城施策控增量ღღ◈、去库存ღღ◈、优供给’差差漫画账号登录页面ღღ◈，可以说ღღ◈，着力稳定房地产市场的关键在于去库存ღღ◈。”上海易居房地产研究院副院长严跃进表示ღღ◈，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房ღღ◈，意味着保障房与商品房去库存工作更好地结合ღღ◈，消化房企的商品房库存ღღ◈。后续土地供应在量上需适度控制ღღ◈，同时在区域ღღ◈、地段ღღ◈、户型等方面优化供给ღღ◈。

　　王青认为ღღ◈，未来房地产行业要逐步形成以租售并举ღღ◈、建设“好房子”ღღ◈、回归房地产居住属性为核心的新发展模式ღღ◈。明年还可能针对房地产交易环节实施有力度的税费减免ღღ◈，这方面有充足的政策空间ღღ◈。

　　中央经济工作会议指出ღღ◈，积极有序化解地方政府债务风险ღღ◈，督促各地主动化债ღღ◈，不得违规新增隐性债务ღღ◈。优化债务重组和置换办法ღღ◈，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险ღღ◈。

　　上海金融与发展实验室首席专家ღღ◈、主任曾刚表示ღღ◈，化债的核心逻辑是“开前门ღღ◈、堵后门”ღღ◈，用合规融资工具替代隐性债务ღღ◈，用市场化手段化解平台风险ღღ◈，实现债务“软着陆”ღღ◈。

　　针对“督促各地主动化债”ღღ◈，中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为ღღ◈，地方政府需要主动作为ღღ◈，压实主体责任差差漫画账号登录页面ღღ◈。通过发行低利率ღღ◈、长期限的地方政府债券ღღ◈，置换高成本ღღ◈、短期限的隐性债务ღღ◈。

　　关于“优化债务重组和置换办法”ღღ◈，国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为ღღ◈，政策工具将更加多元化和市场化ღღ◈。比如资产处置ღღ◈，鼓励地方政府将存量优质资产注入地方政府融资平台尊龙凯时官网appღღ◈，ღღ◈，或通过资产证券化等方式盘活资产ღღ◈；债转股ღღ◈，针对具备转型潜力的地方政府融资平台ღღ◈，引入战略投资者进行股权层面的重组以实现降杠杆等ღღ◈。

　　此外ღღ◈，中诚信国际研究院执行院长袁海霞认为ღღ◈，“多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险”的表述ღღ◈，回应了市场对于地方政府融资平台经营性债务的高度关注ღღ◈。曾刚表示ღღ◈，这释放了重要信号——将政府性债务与经营性债务分类处理ღღ◈，为融资平台转型留出空间ღღ◈。